Este informe presenta un análisis exhaustivo del plan de ajuste económico implementado en Argentina desde diciembre de 2023. El análisis se enmarca en la pregunta central que define el debate público: si estas políticas constituyen un “shock necesario” para estabilizar una economía crónicamente disfuncional o una “destrucción programada” del modelo socioeconómico preexistente. La conclusión principal de este estudio es que la dicotomía no es mutuamente excluyente. El plan se concibe y se justifica como un shock necesario desde la perspectiva de la ideología liberal ortodoxa, que considera el modelo anterior de intervención estatal como la causa fundamental de la decadencia argentina. En este sentido, el severo ajuste es presentado como una purga indispensable para sentar las bases de un crecimiento futuro.
Simultáneamente, la implementación de este shock opera como una forma de destrucción programada del andamiaje social, productivo y estatal construido durante décadas. Esta destrucción no es un efecto colateral indeseado, sino el mecanismo deliberado a través del cual se buscan alcanzar los objetivos macroeconómicos. La evidencia analizada demuestra que los logros celebrados por el gobierno —la rápida desaceleración de la inflación, la consecución del superávit fiscal y la acumulación de reservas— son la consecuencia directa de una recesión inducida, una drástica “licuación” de los ingresos de jubilados y asalariados, y la paralización del consumo y la inversión productiva.
El informe detalla cómo la “licuación” de las jubilaciones, que perdieron un tercio de su poder de compra, fue la principal herramienta para alcanzar el superávit fiscal en tiempo récord. Analiza cómo la estrategia de anclar la economía a un tipo de cambio que se aprecia en términos reales, si bien ha sido efectiva para frenar la inflación, recrea las vulnerabilidades históricas de la economía argentina, generando un debate sobre su sostenibilidad. Se examina la profunda brecha entre los indicadores macroeconómicos positivos y el severo deterioro de la realidad microeconómica, caracterizada por la caída del consumo, el aumento de la pobreza y el “estrés económico” que afecta a vastos sectores de la población.
Finalmente, el reporte evalúa la viabilidad política y social del plan, considerando las posturas de los actores económicos y sociales clave, y el desafío que representa la gestión de la gobernabilidad con un apoyo social resiliente pero sometido a una tensión creciente. Se concluye que el futuro del plan depende de su capacidad para transitar desde una estabilización basada en la recesión hacia una fase de crecimiento genuino, un desafío que implica resolver la contradicción central del “atraso cambiario” y gestionar la tolerancia social a un ajuste cuyos costos y beneficios se han distribuido de manera marcadamente desigual.
Parte I: Los Fundamentos de la Terapia de Shock
El plan económico inaugurado en diciembre de 2023 no debe entenderse como un mero conjunto de ajustes técnicos. Constituye, en su esencia, un proyecto fundacional de naturaleza ideológica, diseñado para reconfigurar radicalmente el rol del Estado, la estructura productiva y el contrato social en Argentina.
Sección 1.1: La Doctrina de las “Tres Anclas”: Fiscal, Monetaria y Cambiaria
El equipo económico, liderado por Luis Caputo, articuló su estrategia en torno a tres pilares fundamentales, presentados como la solución técnica definitiva a décadas de desmanejo. La narrativa oficial promete “resultados en tiempo récord” a partir de la aplicación simultánea de un ancla fiscal, una monetaria y una cambiaria.
- Ancla Fiscal: El objetivo del superávit fiscal, encapsulado en el lema “déficit cero”, es la piedra angular e innegociable del programa. Este principio se enmarca no solo como una necesidad económica, sino como un imperativo moral para terminar con lo que el discurso gubernamental califica de “despilfarro” de la “casta política”.
- Ancla Monetaria: Como corolario del ancla fiscal, se establece el compromiso de frenar por completo la emisión monetaria para financiar al Tesoro, basándose en la premisa de que la inflación es siempre un fenómeno monetario.
- Ancla Cambiaria: Tras un shock devaluatorio inicial, el gobierno implementó un crawling peg (microdevaluaciones controladas) a un ritmo del 2% mensual para estabilizar las expectativas.
Este trípode de anclas es la herramienta para una transformación política. La comunicación gubernamental enmarca el pasado en términos de un fracaso ético, deslegitimando el modelo de intervención estatal. Las “anclas” económicas se convierten en los instrumentos de una pretendida corrección moral: la fiscal justifica los recortes drásticos ; la monetaria legitima el fin de cualquier estímulo estatal; y la cambiaria impone una disciplina de mercado.
Sección 1.2: La Deconstrucción del Estado: Las Medidas Iniciales
La primera ola de políticas buscó un desmantelamiento programado de la estructura estatal. El paquete inicial incluyó acciones de alto impacto simbólico: la reducción de ministerios de 18 a 9, la suspensión de la pauta publicitaria oficial, la no renovación de contratos laborales públicos con menos de un año de antigüedad y la paralización de nueva obra pública. Se despidió a 37,000 empleados públicos y se eliminaron cerca de 100 secretarías y subsecretarías.
Las verdaderas palancas del ajuste fiscal fueron la reducción drástica de las transferencias discrecionales a las provincias, la eliminación de subsidios a la energía y el transporte, y el congelamiento de presupuestos de programas sociales. La suspensión y traspaso de 278 proyectos de obra pública a provincias y municipios, por más de 63.000 millones de pesos, desactivó un motor clave de empleo y desarrollo regional. Además, se anunció un plan para privatizar ocho empresas públicas, incluyendo Enarsa, AySA y Trenes Argentinos.
Estas políticas son la manifestación práctica de la filosofía del presidente, quien se autodefine como anarcocapitalista y ha expresado un “profundo desprecio por el Estado”, al que considera una “asociación criminal”. El objetivo es un Estado mínimo, relegado a funciones de seguridad y justicia, para dar rienda suelta a las fuerzas del mercado.
Parte II: El Cuarteto de la Tensión: Diseccionando las Variables Clave
El plan de ajuste opera a través de la interacción de cuatro variables cruciales: el tipo de cambio, las tarifas, los salarios y la inflación.
Sección 2.1: El Tipo de Cambio: Del Shock Devaluatorio al Ancla de la Contienda
El manejo del tipo de cambio ha sido la herramienta más potente y controvertida. La estrategia se inauguró con una devaluación del 118% en diciembre de 2023, llevando el dólar oficial a $800. Inmediatamente después, se instituyó un crawling peg del 2% mensual. Con una inflación muy superior, esto condujo a una rápida apreciación del tipo de cambio real, encareciendo a Argentina en dólares. Expertos, incluido el FMI, señalan que el tipo de cambio presenta un “retraso” aproximado del 25%, calificándolo de “artificial” y un “espejismo peligroso” que limita la competitividad.
A pesar de esto, el Banco Central (BCRA) acumuló reservas récord por casi 19.000 millones de dólares en 2024, aunque manteniendo estrictos controles de capitales (“cepo”) que restringen la demanda de divisas. La apuesta del gobierno es utilizar este “dólar barato” como ancla antiinflacionaria, esperando que la inflación caiga lo suficiente para permitir una salida ordenada del cepo antes de que el atraso cambiario se vuelva insostenible. Sin embargo, esta estrategia tiene un límite, y figuras como el exministro Domingo Cavallo advierten que postergar la corrección solo prolongará la recesión y aumentará el riesgo de una crisis futura.
Sección 2.2: Tarifas y el Fin de los Subsidios: Ganancia Fiscal y Dolor Social
Un componente central del ajuste ha sido la eliminación de subsidios a los servicios públicos. A partir de junio de 2024, se implementó un nuevo esquema que se tradujo en aumentos drásticos en las facturas. La magnitud del “tarifazo” ha sido monumental: en la Ciudad de Buenos Aires, el gasto en gas aumentó aproximadamente un 631%, en transporte un 707%, en electricidad un 390% y en agua un 350% durante el primer año.
Para el servicio eléctrico, los usuarios de ingresos medios (N3) enfrentaron aumentos superiores al 155%, mientras que los de ingresos bajos (N2) vieron sus facturas incrementarse casi un 100%. Esta política es uno de los principales motores de la reducción del déficit, con un ahorro fiscal proyectado del 0.5% del PBI. El impacto ha sido devastador para los hogares y las PyMEs, que se han visto “desesperadas” por los aumentos. Este “sinceramiento” cumple una doble función: consolida las cuentas fiscales e impone el principio de que los consumidores deben pagar el “costo real” de los servicios, actuando a su vez como una poderosa fuerza deflacionaria al destruir la capacidad de compra para otros bienes.
Sección 2.3: Salarios y Jubilaciones: La Mecánica de la ‘Licuación’
La “licuación” de ingresos fue una herramienta de política deliberada. El plan se apoyó en un recorte del gasto de facto, donde la inflación superó con creces los ajustes nominales. Un análisis de la Oficina de Presupuesto del Congreso para enero de 2024 es elocuente: el gasto en jubilaciones y pensiones se contrajo un 32.5% en términos reales. Por cada $100 de superávit financiero obtenido en ese período, $64 provinieron del recorte a los jubilados. La jubilación mínima ha perdido “un tercio de su poder de compra”, la caída más profunda en 30 años.
Aunque los salarios del sector privado registrado lograron superar la inflación en 2024, partieron de una base extremadamente deprimida. En total, los trabajadores perdieron el equivalente a “22,1 billones de pesos” de su poder de compra. La tendencia de largo plazo sigue siendo de una erosión severa: una caída del 30% en la capacidad de compra general entre 2016 y 2024. Esta política ha sido el principal foco de conflicto con las centrales sindicales, que denuncian un “cepo salarial” y reclaman “paritarias libres”.
Sección 2.4: La Batalla Contra la Inflación: ¿Una Victoria Recesiva?
El logro más celebrado del plan ha sido la rápida desaceleración de la inflación. Tras un pico mensual del 25.5% en diciembre de 2023, el índice de precios al consumidor (IPC) se redujo a un 1.6% en junio de 2025, el más bajo en cinco años.
Esta victoria, sin embargo, no se cimentó sobre un boom de productividad, sino sobre la combinación de un ancla cambiaria y un severo shock recesivo que aplastó la demanda interna. El colapso del consumo, producto de la licuación de ingresos y el tarifazo, dejó a consumidores y empresas sin margen para absorber aumentos. Críticos señalan que la baja de la inflación se logró a un “alto costo” y que está “reprimida por un tipo de cambio artificial”. La narrativa oficial habla de “domar al monstruo”, pero un análisis más profundo revela que la inflación fue más bien “matada de hambre”, un síntoma de una economía colapsada.
Parte III: Ecos del Pasado: El Plan de Caputo a la Sombra de la Convertibilidad de Cavallo
Para comprender los riesgos del plan actual, es indispensable compararlo con el Plan de Convertibilidad de Domingo Cavallo en los años 90.
Sección 3.1: Arquitectos y Arquitecturas: Diferencias Contextuales
Cavallo lanzó la Convertibilidad en 1991 en un escenario post-hiperinflacionario, con amplio consenso social y mayorías legislativas. Caputo implementa su plan en un contexto de inflación crónica pero no hiperinflacionaria, con alta polarización y minoría en el Congreso. La arquitectura también difiere: el plan de Cavallo era una “caja de conversión” rígida con paridad fija de 1 a 1 y economía abierta. El plan de Caputo es un modelo híbrido con crawling peg y un estricto control de capitales (“cepo”). El equipo de Caputo argumenta que su plan es superior por ser más flexible, partir con más reservas y, crucialmente, basarse en un superávit fiscal, condición que la Convertibilidad no tuvo en sus etapas finales.
Sección 3.2: Lecciones de Sostenibilidad: ¿Advertencias no Aprendidas?
La lección central de la Convertibilidad es el peligro de una apreciación sostenida del tipo de cambio real, que conduce a la pérdida de competitividad y dependencia del endeudamiento externo. El plan actual, con su crawling peg del 2% frente a una inflación superior, replica esta vulnerabilidad. El dilema de la salida es el eco más resonante. El propio Cavallo ha advertido que postergar la salida del cepo y la corrección cambiaria solo prolongará la recesión. El premio Nobel Joseph Stiglitz también advirtió sobre los riesgos de fijar el tipo de cambio y de una política fiscal restrictiva en recesión. La historia económica argentina ha demostrado que estas “recetas”, aunque logren resultados nominales, a menudo producen un “efecto búmeran sobre el tejido productivo y social”.
Parte IV: Las Dos Argentinas: El Abismo entre la Macro y la Microeconomía
El plan de ajuste ha generado una marcada divergencia entre los titulares macroeconómicos y el severo deterioro de las condiciones de vida.
Sección 4.1: La Visión desde el Ministerio de Economía (La Macro)
La narrativa del gobierno se sustenta en indicadores que muestran una mejora notable.
| Indicador Macroeconómico | Valor (Nov 2023) | Valor (Finales 2024 / Q1 2025) | Fuente(s) |
|---|---|---|---|
| Inflación Mensual | 12.8% | 2.7% (Dic 2024) | |
| Resultado Fiscal Financiero Anual (% PBI) | -3.3% (acum. a nov) | +0.3% (anual 2024) | |
| Reservas Netas BCRA (USD miles de millones) | Negativas | Acumulación récord de USD ~19 mil millones en 2024 | |
| Riesgo País (Puntos Básicos) | ~1.900 | ~780 (Feb 2025) | |
| Tipo de Cambio Oficial (ARS/USD) | ~$361 | ~$1.031 (Dic 2024) |
Sección 4.2: La Visión desde la Calle (La Micro/Social)
La realidad cotidiana pinta un cuadro radicalmente opuesto.
| Indicador Microeconómico / Social | Valor (Finales 2023) | Valor (2024 / Q1 2025) | |
|---|---|---|---|
| Pobreza (% población) | 41.7% (2do sem 2023) | 38.1% (2do sem 2024, tras pico de 52.9% en 1er sem) | |
| Indigencia (% población) | 11.9% (2do sem 2023) | 8.2% (2do sem 2024) | |
| Desempleo (% PEA) | 6.4% (Q4 2023) | 7.9% (Q1 2025) | |
| Consumo Masivo (Scentia, var. interanual) | N/A | -13.9% (acumulado 2024) | |
| Producción Industrial (General) | N/A | -5.6% (caída promedio hasta mayo 2025) | |
| Empleo Privado (Puestos perdidos) | N/A | 126,050 (hasta agosto 2024) |
Los datos revelan una profunda crisis social y productiva:
- Colapso del Consumo: El año 2024 fue el peor para el consumo masivo en dos décadas, con una caída acumulada del 13.9%.
- Recesión Industrial: La producción industrial se contrajo fuertemente, con caídas en rubros como productos de metal (-25.01%) y textiles (-14.71%).
- Deterioro Social: La pobreza alcanzó un pico del 53% y la indigencia se duplicó en seis meses. La inseguridad alimentaria severa aumentó del 8.1% en 2022 al 11.8% en 2024, y los recortes en atención médica y medicamentos también se incrementaron.
Sección 4.3: La Política de la Brecha: Gestión de la Narrativa
El gobierno gestiona este abismo a través de una estrategia de “brutalismo comunicativo”: agresivo, polarizante y enfocado en la promesa de un futuro próspero. Las encuestas reflejan una dinámica compleja: una base de apoyo resiliente se mantiene, anclada en la esperanza de que el sacrificio valdrá la pena. La brecha entre la macro y la micro no es una desconexión, sino una relación de causalidad directa. Los indicadores macroeconómicos positivos son, en gran medida, el resultado de la devastación microeconómica.
Parte V: Perspectivas de los Actores y la Arena Política
La viabilidad del plan se juega en la compleja arena política y social.
Sección 5.1: El Debate Económico: Ortodoxos vs. Heterodoxos
- Defensa Ortodoxa/Liberal: Defensores del plan sostienen que el shock era la única alternativa para corregir décadas de desequilibrios. Consideran la recesión como una “purga” necesaria y ven la disciplina fiscal como el único camino hacia un crecimiento sostenible.
- Crítica Heterodoxa: Críticos argumentan que el ajuste es excesivamente brutal y económicamente mal diseñado. Advierten que basar la estabilización en una recesión profunda es una estrategia insostenible que podría desindustrializar el país y prepara el terreno para la próxima crisis.
Sección 5.2: La Respuesta del Sector Productivo: Una Alianza Fracturada
- La UIA (Unión Industrial Argentina): El sector industrial está siendo golpeado por el colapso del mercado interno, los altos costos y la amenaza de una apertura de importaciones con un peso apreciado. Su principal reclamo es que se aborde el “costo argentino” para mejorar la competitividad.
- La CAC (Cámara Argentina de Comercio y Servicios): Este sector presenta una visión más ambivalente. Aunque sufre la caída del consumo, puede beneficiarse de la baja de la inflación y una eventual apertura a las importaciones. Sus informes muestran un panorama complejo, con una leve recuperación del consumo pero un aumento en locales comerciales vacíos.
Sección 5.3: La Resistencia Laboral: Una Oposición Fragmentada
Las centrales sindicales (CGT, CTA) constituyen el polo natural de oposición. Sus reclamos se centran en la defensa del poder adquisitivo a través de “paritarias sin techo”, la protección de los puestos de trabajo y la defensa del derecho a huelga. Sin embargo, enfrentan divisiones internas y la dificultad de articular una resistencia efectiva contra un gobierno con un fuerte mandato popular inicial.
Parte VI: Conclusión y Perspectivas a Futuro: Sostenibilidad, Riesgos y el Camino por Delante
Sección 6.1: ¿Shock Necesario o Destrucción Programada? Una Síntesis
La dicotomía no es excluyente. El plan es un shock necesario desde la óptica liberal, que diagnostica que el modelo anterior estaba agotado. Al mismo tiempo, funciona como una destrucción programada del modelo social y económico anterior. La “necesidad” es de naturaleza ideológica, y la “destrucción” es el mecanismo elegido para materializarla.
Sección 6.2: Riesgos Clave y Desafíos Futuros
- Tolerancia Social: El principal riesgo es el agotamiento de la paciencia social ante el deterioro de las condiciones de vida.
- Gobernabilidad Política: La posición minoritaria en el Congreso representa un desafío para la aprobación de reformas estructurales.
- Sostenibilidad Cambiaria: El “atraso cambiario” es el talón de Aquiles del programa. Una salida desordenada del “cepo” podría desencadenar una nueva espiral inflacionaria.
- Vulnerabilidades Externas: El plan sigue siendo dependiente de factores como los precios de las materias primas y la situación económica de socios clave como Brasil.
Sección 6.3: Escenarios Futuros y Reflexión Final
El futuro puede evolucionar hacia un escenario optimista de crecimiento en “V” (visión del gobierno y organismos como el Banco Mundial ), un escenario pesimista de estanflación y crisis social, o un estancamiento frágil.
La política económica actual está “condenada al naufragio” para sus críticos, quienes argumentan que, al carecer de una política industrial y de redistribución, la estabilidad se agotará, llevando a un colapso con un “sesgo concentrado” en beneficio del capital.
Para comprender la dinámica de este ajuste, podemos imaginarlo como un navegante que, en medio de una tormenta, decide lanzar una gran parte de su carga por la borda para estabilizar el barco. Aunque la nave recupere algo de estabilidad (reducción de inflación), la tripulación (la sociedad) queda con menos provisiones (salarios), sufre hambre y enfermedad (privaciones), y hay daños estructurales en el barco (industria y empleo). La pregunta es si la carga restante y la ruta elegida son suficientes para llegar a un puerto seguro, o si las privaciones sufridas han debilitado tanto la embarcación y a sus ocupantes que enfrentarán nuevas tormentas con aún menos recursos, manteniendo al país en un ciclo recurrente de “crisis y recuperación” sin una “salida clara” para un desarrollo sostenido e inclusivo.